近期，A股市场在政策预期逐步明朗后迎来风格切换的关键窗口。尽管大盘指数整体呈现震荡整理态势，但盘面之下，涨价逻辑与科技成长两条主线交替活跃。供给约束下的业绩弹性与产业趋势下的成长空间，正成为当前资金布局的核心逻辑。分析人士认为，在业绩确定性与成长空间的博弈中，具备核心竞争力的龙头品种有望持续获得市场青睐。
供给约束催生业绩弹性
进入3月，市场在“涨价”与“科技”两条主线之间博弈，而涨价逻辑正从上游资源品向化工、农业等中游领域加速扩散。
有色板块近期虽有所回调，但价格上涨基础依然坚实，钨矿概念板块3月18日走强。Wind数据显示，截至当日收盘，万得钨矿概念指数上涨1.50%，章源钨业、中稀有色均涨超2%，中钨高新、翔鹭钨业等跟涨。消息面上，上海有色网数据显示，3月18日黑钨精矿(≥55%)均价仍维持在92万元/吨的高位，较年初实现翻番。供给端的刚性约束仍是价格的核心支撑因素，钨作为战略性矿产资源，其开采总量受严格管控，下游硬质合金需求保持稳健，供需缺口短期内难以缓解。
化工板块的涨价信号持续显现，但板块内部出现分化。分散染料概念板块表现活跃，Wind数据显示，截至3月18日收盘，万得染料概念指数上涨1.46%，润禾材料涨超4%，锦鸡股份涨超3%，双乐股份、百合花、闰土股份等跟涨。闰土股份日前在接受投资者调研时表示，还原物价格从1月下旬开始上涨，截至目前，市场报价在10万元/吨左右；受其带动，公司分散染料黑价格近期每吨累计上涨约1.4万元，当前报价在3.0万元/吨左右。无独有偶，钛白粉、氟化工等细分领域也频现涨价函。钛白粉方面，涨价潮仍在延续。日前，龙佰集团再次发布调价函，国内市场上调500元/吨，国际市场上调100美元/吨，距离上一轮涨价仅隔14天。在龙佰集团的带动下，山东东佳、惠云钛业等20余家企业迅速跟进，钛白粉行业迎来今年以来的第二轮集体涨价潮。
业内人士认为，从更深层的逻辑来看，涨价逻辑的扩散反映出，在总需求温和复苏的背景下，供给端的约束已成为决定部分行业盈利能力的关键变量。而供给收缩所带来的价格弹性，正在为相关上市公司带来业绩改善的确定性机会。
科技成长调整蓄力
相较于涨价逻辑的持续扩散，前期火热的科技成长方向近期则进入调整蓄力阶段。3月以来，半导体、存储芯片等板块有所调整，科创50指数一度承压。然而，板块整体震荡的背后，产业层面的积极信号仍在不断释放，中长期成长空间并未收窄。
存储芯片是本轮科技行情中最具代表性的细分领域之一，尽管板块出现短期波动，但行业供需格局正在扭转。佰维存储近期发布的业绩预告显示，公司预计2026年1月至2月归母净利润为15亿元至18亿元，同比增幅超过9倍。公司在公告中表示：“2026年存储行业进入高度景气周期，AI算力与国产化率提升推动DRAM/NAND价格持续上涨。”3月18日，受行业景气度提振，存储芯片概念表现活跃，Wind数据显示，万得芯片概念指数上涨2.61%，国科微、复旦微电、兆易创新等个股获市场关注。
半导体方面，中芯国际日前发布的业绩指引显示，2026年第一季度销售收入环比持平，毛利率在18%至20%之间。公司表示，2026年其销售收入增幅预计将高于可比同业的平均值，资本开支与2025年相比大致持平。
分析人士普遍认为，从产业发展的长期视角来看，科技成长主线的核心逻辑并未动摇。新质生产力的培育需要科技创新的引领，无论是AI技术的迭代突破，还是半导体产业链的发展，都决定了这一方向具备广阔的成长空间。随着年报和一季报业绩的逐步兑现，具备核心竞争力的科技龙头有望重获市场青睐。
聚焦“成长+周期”双线联动
面对震荡行情与风格切换，受访券商分析师普遍认为，市场下行风险有限，结构性格局下应紧扣主线进行布局。
从券商金股布局来看，Wind数据显示，截至3月18日，已有342只个股被纳入券商3月金股名单。紫金矿业、中际旭创、中国巨石成为获推荐最多的标的，万华化学、杰瑞股份、海光信息等紧随其后。行业分布上，电子、基础化工、有色金属、机械、电力设备及新能源等领域成为机构关注的焦点。
中国银河证券策略首席分析师杨超表示，市场交易风格或呈现“政策热点轮动，风格快速切换”的分散特征，市场整体呈现波动上行趋势，交易逻辑将从单纯的政策预期和主题炒作转向业绩兑现。开源证券策略首席分析师韦冀星则建议投资者不要因短期波动动摇对行情的信心，结合科技板块的相对盈利优势，“AI+”方向现阶段依然有望获得支撑。
在具体的配置方向上，中金公司研究部国内策略首席分析师李求索建议近期宜采用“成长+周期”双线联动的配置策略。一方面，AI技术持续迭代，建议关注产业链相关的云计算基础设施、光通信、储能、半导体等硬件领域，以及智能驾驶、机器人、消费电子等应用端机会；另一方面，顺周期行情虽处于早期阶段，但综合考虑产能周期与出海诉求，有色金属、化工、电网设备、工程机械等板块值得重点关注。此外，长江证券策略首席分析师戴清建议投资者关注能源革命以及供给约束下新旧能源的发展机遇，包括锂电新能源、金属、化工等方向。
