大盘失守4000点后，A股投资者避险情绪仍在升温。3月23日，上证综指盘初失守3900点后持续下探，午后一度跌破3800点；深证成指、创业板指亦同步下挫。展望后市，部分专家、机构认为，A股牛市有望继续，但投资主线和去年相比会有一定的转变。从行业板块来看，科技、新能源等行业的龙头企业仍然具备长期投资价值。

盘中失守3800点

3月23日，A股三大股指持续下探。截至当日收盘，上证综指、深证成指、创业板指分别收跌3.63%、3.76%、3.49%，分别报3813.28点、13345.51点、3235.22点。盘面上，油气开采、焦炭、煤炭开采等板块涨幅居前，贵金属、屏下摄像、体育等板块跌幅居前。

个股方面，A股5172股飘绿，其中133股跌停。值得一提的是，当日，寒武纪低开低走，股价于盘中跌破千元关口，当日公司股价最终收跌5.24%，收于971.3元/股，总市值4096亿元。另外，当日A股305股飘红，其中38股涨停。

回顾3月初，上证综指一度涨至4197.23点的阶段高点，直指4200点。然而，仅14个交易日，连续跌破3个整百关口。市场迅速转向，有色金属板块领跌，此前被资金热捧的高端制造、人工智能等科技相关板块也纷纷回调，资金避险情绪升温。

受此影响，公募权益类基金净值增长率也迅速下探，部分产品月内跌幅已达20%。Wind数据显示，3月以来，截至3月20日，多只有色金属主题ETF领跌全市场，天弘中证工业有色金属ETF跌21.98%，富国、万家、鹏华基金旗下同类产品也跌超21.8%。

中欧基金分析表示，2月至今在地缘、美国滞胀、AI资本开支提速等风险问题的影响下，全球市场持续高波动。全球市场的震荡大幅出清存量市场的杠杆率，同时加速了股票和商品价格下行的风险释放。中东地缘风险仍存在较大的不确定性，地缘不确定性的加剧或将驱动全球市场波动率维持高位。若油价持续维持偏高水平，那么全球资产可能将在对滞胀的担忧之下进一步压缩风险偏好。

财经评论员郭施亮也指出，近期A股快速下跌，与国际复杂形势有一定关系，特别是中东地缘局势反复、高油价引发输入性通胀等因素。此外，美元指数的走强，引发资金从新兴市场流出，在强美元背景下，黄金、新兴市场股市等资产价格下跌，加快了全球资本的流动速度。

投资主线转变

在外部风险扰动下，A股及全球股市均出现一定调整，投资者的情绪也逐步转向。不过展望A股后市，部分专家、机构仍抱有积极预期。“预计马年A股市场依然将延续这轮慢牛长牛行情，投资主线和去年相比会有一定的转变。”不过，前海开源基金首席经济学家杨德龙对北京商报记者谈道，今年投资的难度会加大，可以叫做“新哑铃策略”。

具体来看，哑铃的一头还是科技创新板块，但是会出现分化。“去年很多科技股涨幅已经很大了，今年就要进入到业绩验证阶段，一些真正具有核心竞争力，能够实现技术突破的科技股可能会进一步出现上涨；如果仅仅是炒概念，并没有实质的研发能力，或者无法释放业绩的科技股，有可能会跌回来。”杨德龙谈道。

哑铃策略的另一头，则是以“HALO资产”为代表的这些板块。据杨德龙介绍，“HALO资产”是高盛和摩根士丹利这些大行近期重点强调的一个方向，是英文“Heavy Assets”(重资产)与“Low Obsolescence”(低淘汰)的缩写，这些行业是在AI时代不会被淘汰的行业。

郭施亮表示，未来需要观察3800点至3850点的有效支撑力度，该区域是去年12月以来的上涨起涨点，也是中短期的强支撑位置，此外需要观察强美元现象会否持续，强美元背景下资金流出压力大，中短期资金可能会更倾向于避险需求，对低估值高股息的红利资产或具有一定的避险优势。市场跌至当前位置，盲目清仓不可取，不妨耐心等待市场止跌机会，当前市场估值不高，再往下大跌空间相对有限。

中欧基金也认为，在波动率逐渐走高的背景下，股市结构性行情有望延续，低波资产的配置价值逐渐回升，关注以下板块：首先是传统低波红利，尤其是银行板块；其次为基本面边际出现大幅改善且尚未被市场充分定价的科技存储、光通信等算力硬件；最后是受避险需求升温驱动价格上涨的周期板块等。

也有券商投行人士对北京商报记者表示，从全球指数表现来看，目前市场恐慌情绪升温，投资者可以多观望，短期控制仓位。“不过，A股长期投资的趋势不会变。”该投行人士如是说。