11月6日的A股市场上，华虹宏力等国产半导体企业逆势走强，部分龙头公司在大幅低开后快速反弹。而隔夜美股半导体板块遭遇重挫，费城半导体指数下跌逾12%，英伟达、美光科技等龙头股大幅下跌。

与市场表现形成呼应的是，国产硬科技企业正以实际行动释放发展信心。11月6日午间，中际旭创、新易盛、天孚通信、东山精密、立讯精密、三环集团等10余家科技龙头集中披露股份回购及经营情况公告。此前，长鑫科技将回购资金上限提高至50亿元，新易盛、海光信息等企业也已推出大额回购方案。

多位受访人士认为，随着国产硬科技企业经营业绩持续增长，产业竞争力不断提升，上市公司以真金白银回购增持彰显发展信心，资本市场长期资金入市和稳市机制也在逐步完善。多重因素叠加之下，中国硬科技资产的价值支撑日益增强，有望逐步摆脱对海外市场估值体系和产业周期的依赖，形成更加独立的价值判断体系，实现从“独立叙事”向“独立定价”的转变。

硬科技龙头密集回购增持

真金白银彰显信心

上市公司回购增持的力度，成为观察企业信心的重要窗口。

Wind数据显示，本周(11月2日至6日)，A股共有99家上市公司新增回购增持计划，涉及金额156.5亿元，同比增长361.44%。其中，66家公司拟回购金额上限合计123.93亿元，同比增长277.85%；33家公司披露重要股东及高管增持计划，拟增持金额32.56亿元，同比增长逾28倍。

从行业分布看，电子、通信行业拟回购增持金额合计近90亿元，占比近六成。科技企业成为本轮回购增持的重要力量。

部分企业还在持续加码。三环集团11月6日午间公告称：公司今年以来已实施三期回购，截至11月3日累计回购金额约23.95亿元；公司第三期回购拟使用资金5亿元至10亿元。领益智造则将回购资金总额由2亿元至4亿元上调到4亿元至8亿元，截至11月6日午间累计回购金额达5.60亿元。

除公司回购外，重要股东也在积极增持。协创数据公告称，公司控股股东计划在未来6个月内增持公司股份，拟增持金额为5亿元至10亿元。

回购增持并非停留在计划层面，部分企业已投入较大规模的资金。新易盛11月6日午间公告称，截至11月5日，公司已回购股份金额近8亿元，并表示目前生产经营正常，在手订单充足，订单交付及产能扩充正根据业务需求推进。立讯精密此前披露的回购方案金额为10亿元至20亿元，截至10月31日已回购约10亿元。

受访人士认为，从密集回购到大股东主动加仓，科技企业释放的信号不仅是对公司自身价值的认可，也折射出对产业发展前景的信心。随着人工智能等新兴产业加快发展，国产硬科技企业迎来新的成长机遇。

业绩增长验证产业竞争力

硬科技迎来收获期

今年以来，人工智能产业快速发展，算力需求持续释放，带动芯片、服务器、通信设备及半导体设备等产业链环节加快增长。

从上市公司业绩看，科技产业的增长正在向利润端传导。Wind数据显示：今年前三季度，电子行业营业收入同比增长41%，归母净利润同比增速超过180%；行业内有92家公司净利润实现倍增，41家公司实现扭亏为盈。

AI芯片企业的表现较为突出。例如：前三季度，寒武纪营业收入同比增长106.76%，归母净利润同比增长131.49%；海光信息实现营业收入149.55亿元、同比增长57.58%，归母净利润28.47亿元、同比增长45.12%。随着算力需求持续增长，国产AI芯片企业正逐步从产品研发、生态适配走向规模化应用。

上海证券报记者调研了解到，产业链的增长并不局限于芯片设计环节。人工智能带来的算力需求，正在沿着产业链向上游设备、材料等环节传导。

中微公司11月2日披露的投资者关系活动记录表显示，今年以来公司新签订单为历史新高，订单增速超过收入增速，订单储备充足。盛美上海此前披露，截至9月29日，公司在手订单总金额达到170.73亿元，同比增长88.2%，前三季度新签订单同比增长147%。

与此同时，国产芯片与国产大模型之间的协同也在加快。记者关注到，今年以来，DeepSeek、智谱等头部大模型厂商发布最新一代模型时，寒武纪、沐曦股份等积极宣布完成“Day0”适配，模型与芯片的协同周期由数月压缩至以天计。

多位受访人士认为，以科创板AI企业为代表，我国构建的“国模国芯”自主生态，已逐步在运营商、金融、互联网等重点行业实现规模化落地，全链条国产化正从“从0到1”的突破期迈向“从1到N”的放量期，成长空间明确。

从独立叙事到独立行情

中国硬科技正在形成价值重估基础

近期，海内外市场表现出现分化，折射出中国科技资产定价逻辑近期正在发生的变化。

有市场人士认为，单日行情尚不足以说明A股科技板块已完全摆脱海外市场影响，但一个值得关注的变化是，随着国内硬科技产业加快发展，国产企业的产业地位、技术突破、订单增长和盈利预期，正在成为市场判断其投资价值的重要依据。中国科技资产的价值判断，正逐步从跟随海外科技股估值波动，转向更多依据自身产业发展和企业经营状况进行定价。

“A股市场的独立行情，核心在于中国经济基本面、产业竞争力与企业盈利周期逐步形成自身的定价逻辑。”长江证券策略研究首席分析师戴清认为，随着稳增长政策显效、科技产业景气延续及内需修复扩散，市场独立定价的基础有望进一步增强。

这种定价逻辑的变化，背后是中国硬科技产业应用场景和市场空间的持续拓展。以人工智能为例，中国不仅拥有较为完整的算力产业链，还拥有庞大的制造业体系和丰富的产业应用场景。申万宏源研究所认为，未来，中国AI产业的红利会更加凸显，中国AI产业具有更高的发展下限。尤其是制造业AI应用，有望通过降低企业成本、提高生产效率，释放可观的经济效益。

除了产业基本面的变化，资本市场自身的稳定机制和资金生态也在完善，为硬科技资产形成独立定价提供支撑。11月6日召开的国务院常务会议提出，完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展。11月5日发布的《国务院关于金融工作情况的报告》提出，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，巩固完善资本市场稳市机制。

“海外科技股的短期波动或许仍会影响A股市场情绪。”一位资本市场研究专家表示，但随着国产硬科技企业技术实力、市场份额和盈利能力不断提升，叠加资本市场长期资金入市和稳定机制逐步完善，中国硬科技资产有望逐步形成区别于海外市场的价值判断体系，实现从“独立叙事”向“独立定价”的转变。