文/乐居财经 严明会

国际金银价格二次探底之际，一家物业公司的贵金属投资正站在命运的十字路口。

6月11日，祈福生活服务（03686.HK）发布公告，披露了新一轮贵金属买入动作。

这家主营物管、零售和社区服务的企业，正在悄然加速变成一家“贵金属囤积商”。

过去一周，祈福生活服务连续三次对金银出手：

6月8日，先用1650万港元买入约30900安士已分配银条；

同一天，再花1350万港元买入400安士已分配金条；

到了6月11日，继续加码，追加1540万港元买入30400安士已分配银条。

三笔合并，总额约4540万港元。

这些交易单独来看都不起眼，但合并计算后，已经触发了港股上市规则的“须予披露”门槛，说明规模大到必须向市场交代。

而这，只是这家上市物企庞大贵金属配置图谱上最新的一块拼图。

截至本次加仓后，祈福生活服务已持有合计约1230安士未分配金条、约2000安士已分配金条，以及超过46万安士已分配银条。

金银堆积，在港股的物业服务板块里，这大概是最“不物业”的资产负债表。

主业疲软，投资撑场

如果只看经营数据，祈福生活服务的基本盘并不算强。

2025年，祈福生活服务实现收入3.2亿元，同比缩水12.8%，已连续两年下滑。

拆分业务线，传统的零售服务、校外培训服务、配套生活服务分别同比大减10.4%、22.2%、60.1%；唯有物业管理服务依靠新签商业物业合约增长了32%。

然而利润表却给出了截然相反的表现：报告期内归母净利润2.85亿元，同比增长191.81%。

主业收入萎缩，利润反而翻倍，推动力只有一个——贵金属投资的公允价值收益。

2025年度，祈福生活服务录得投资未分配银条的公允价值收益约为2.03亿元，而2024年度这一数据仅约0.13亿元。

尝到甜头后，2026年1月，祈福生活服务完成了一次堪称经典的白银清仓：

五天之内，先后以每盎司565.5元和每盎司577.5元的价格清空了持有的约21吨银条，回笼资金约3.88亿元，净赚2.47亿元，相当于2024年全年净利润的2.5倍。

用管理层的话说，白银市价已达近年最高，“现在是变现的合适时机”。这轮套现之后，公司将其中约1.8亿元转为长期黄金投资，其余部分补充流动资金。

从会计角度看，2025年的业绩暴增主要归功于银价上升带来的持有利得。换句话说，物业服务只是壳，金银交易才是“印钞机”。

祈福生活服务“不务正业”的底气，来自一个人——老板孟丽红。

毕业于香港中文大学，孟丽红与丈夫彭磷基共同缔造了祈福新邨这个闻名华南的超级社区。

现年66岁，她仍在祈福生活服务肩挑董事会主席和首席执行官，直接参与重大投资的决策过程。

根据公司披露的决策流程，所有贵金属投资都由孟丽红与CFO刘振邦制定建议，再提交董事会批准。

逆市加仓，与浮亏共舞

深入看这一轮加仓，祈福生活服务在金条银条的选择上有一个微妙变化。

过去其主要持有“未分配贵金属”。

从财务本质上看，这更接近于在大型金融机构开设的贵金属账户，持有人享有价格收益，但实物并未真正归属，存在信用风险。

而从2026年2月起，祈福生活服务开始全面转向“已分配贵金属”。

两种产品的核心区别在于：已分配金银意味着实物由金融机构实际交付给公司，金条银条牢牢握在手里。

公告披露，所有实物都已存放在布林克香港有限公司的保险库中，并已完成投保。

这是一种极端的风险规避手段。宁可承担仓储费用，也不愿暴露在任何金融机构的信贷风险敞口中。

这个转向，背后应是对宏观信用周期的高度不安。

值得注意的是，在全面转向“已分配”之前，祈福生活服务曾经历短暂的“高买低卖”：

2026年1月底至2月初，其集中买入2730安士未分配金条，随后金价暴跌逾5%，部分仓位被迫在2月份售出止损，交易规模不小。

而到眼下6月，决策姿态发生了质的转变——不再是投机波段，而是将资金置换为持有型实物资产。

乐居财经注意到，公司在最新公告中同时坦陈一个不容忽视的事实：贵金属当前已触发浮亏超过5%的预警机制。

近期金银价格的深度回调，让大量在1月高位建仓的仓位承受账面亏损。

但董事会给出的理由是：2021年至2025年，黄金均价累计上涨93.5%，白银均价累计上涨65.6%，短期的美元强势和利率预期干扰，不影响长期储值逻辑。

当孟丽红再度签下贵金属买入指令时，这或许已不是一种企业财务管理的常规操作。

它是一个家族企业，在用最传统的方式——囤积硬通货，对抗充满不确定性的下一个十年。

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