来源：北京商报 

作者：胡永新

险企三季度业绩表现相继公布。11月2日，北京商报记者了解到，复星联合健康保险股份有限公司（以下简称“复星联合健康保险”）2026年第三季度偿付能力报告摘要显示，该公司当季保险业务收入29.87亿元，净利润为-2.41亿元，较上年同期由盈转亏；三季度末，该公司核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率环比双双下滑。

单季由盈转亏，究竟是投资端短期波动，还是盈利承压的信号？在健康险赛道机遇与挑战并存之下，复星联合健康保险又该如何巩固合规底座、稳住发展节奏？

第三季度亏2.41亿元，偿付能力两指标双降

从单季数据看，复星联合健康保险2026年第三季度偿付能力报告摘要显示，公司当季保险业务收入29.87亿元，但净利润为-2.41亿元，与上年同期相比，单季由盈转亏。

将时间拉长至前三季度，该公司净利润为3.31亿元，单季亏损与累计盈利并存，显示出利润端的波动性。

进一步而言，该公司今年三季度收益率指标同步承压。其中，三季度净资产收益率-6.34%，前三季度为9.16%；三季度总资产收益率-0.87%，前三季度为1.3%；此外，该公司三季度投资收益率、综合投资收益率分别为-0.73%和-0.21%。

单季与累计指标呈现分化，让投资端波动对利润的影响受到关注。针对该公司单季度投资收益率为负，盘古智库高级研究员江瀚表示，首先，这可能说明当期已实现的投资收益抵不上账面浮亏或者资产减值。其次，险企的利润很大一块来自投资端，承保端收入相对稳定时，投资端一波动，净利润就很容易跟着放大波动。

投资端波动传导至利润端的同时，偿付能力指标出现了环比下行。偿付能力方面，该公司三季度末核心偿付能力充足率106.88%，下降约4.58个百分点；综合偿付能力充足率151.43%，下降约2.1个百分点。下季度末预测数显示，核心偿付能力充足率107.02%，综合偿付能力充足率147.13%，综合指标预计继续下行。

一般而言，应对偿付能力下滑，最直接的是股东端补充资本，真金白银把核心资本垫厚。“这是见效最快的方式，能直接把核心偿付能力充足率托住。”江瀚表示，此外，业务端主动调结构，把消耗资本高的业务往低资本消耗的方向转。少做一些对资本金占用大的产品，多留资源给质量更高、占用更少的业务。投资端也可以适当调整资产结构，减少高波动资产对账面的冲击，让资本消耗更平缓，避免偿付能力在短时间内出现过快下行。

董事长刚刚获批，有股权被质押或冻结

复星联合健康保险的董事长一职近日迎来了最终敲定。根据监管批复，核准彭玉龙复星联合健康保险董事长的任职资格。

从过往履历来看，彭玉龙曾任新华人寿保险股份有限公司董事、星恒保险代理有限责任公司执行董事、重庆农村商业银行董事、浙江商盟支付有限公司董事长、复星保德信人寿保险有限公司监事等。

此前相关公告显示，复星联合健康保险董事会于2024年9月9日收到公司董事长曾明光递交的辞职书，曾明光因个人原因辞去公司董事长职务。后续，该公司于2024年12月31日召开第三届董事会第十九次会议（临时），审议通过《关于提名彭玉龙为公司董事长及相关工作安排的议案》，全体董事一致推举彭玉龙代为履行董事长职责，主持董事会工作。

对于险企而言，高管任职有着严格的筛选机制和批复流程。中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平基于此表示，任职流程上，一般先由公司内部完成提名、董事会审议，之后向监管提交申请材料，监管部门开展资格审查、谈话考察，在规定时限内出具是否核准的意见，核准之后方可正式履职。

成立于2017年1月的复星联合健康保险，主要股东包括上海复星产业投资有限公司、上海复星医药（集团）股份有限公司等。股权结构方面，第三季度偿付能力报告摘要显示，该公司股东广东宜华房地产开发有限公司所持9750万股（持股比例9.65%）、重庆东银控股集团有限公司所持9500万股（持股比例9.4%）存在质押或冻结的情况。

从行业视角出发，股东股权质押、冻结，大多反映出股东自身资金压力。林先平表示，按照监管规则，如果大股东质押比例过高，其提名董事的表决权会受到限制，直接影响股东会、董事会决策效率；一旦后续进入司法拍卖，可能带来股权变动，冲击股权稳定，还会增加公司后续补充资本、引入新股东的难度，也容易削弱消费者信心，对新业务拓展带来间接压力。

赛道机遇挑战并存，合规底座待巩固

从业务结构看，复星联合健康保险聚焦健康险这一主业。官网显示，复星联合健康保险提供健康保障及健康管理服务。该公司开展各类医疗保险、疾病保险、失能收入损失保险、护理保险、意外保险业务。

根据第三季度偿付能力报告摘要中披露的“前五大产品的信息”，排名前五的产品类型包括疾病保险和护理保险。

“健康险、养老赛道机遇明显。”林先平表示，人口老龄化带动长期医疗、护理、养老保障需求持续释放，政策也鼓励商业保险参与多层次医疗保障、养老第三支柱建设，险企可以打通保险、医疗、养老服务，打造“保障+服务”闭环。

林先平也表示，但瓶颈同样突出：医疗数据打通难，定价与风险精算模型不够成熟；长期护理险赔付周期长、不确定性高；养老项目重资产、回收周期长，对险企资金实力、投资管理能力都是考验；同时产品同质化严重，如何控制医疗费用、防止道德风险，也是行业持续要突破的难题。

整体而言，一家寿险公司如果出现代理人数量大幅下滑的情况，虽然可以降低公司的销售成本、优化成本结构，并促使公司加快数字化转型步伐，但另一方面，也可能对保费收入产生影响。这是由于不论是产品还是服务，送达千家万户均离不开一线从业人员。因此，对于复星联合健康保险而言，进一步打开市场可能面临一定的“人力挑战”。今年三季度，该公司营销员脱落率为17.21%，前三季度这一指标已达49.13%。

在业务端谋发展的同时，在合规层面更需要加强重视。根据复星联合健康保险三季度的处罚情况来看，该公司于2026年9月28日收到《上海金融监管局行政处罚决定书》。因上海分公司存在编制或者提供虚假的报告、报表、文件、资料的问题，上海金融监管局对上海分公司罚款15万元，同时对相关责任人罚款2万元。

“接受调查以来，公司高度重视，认真全面落实整改，相关问题已整改完毕。”复星联合健康保险近期公告称，本次处罚对公司的业务经营和财务状况无重大影响。公司已积极采取措施进行整改，强化内部管理，提升合规管理水平，严控合规风险，确保公司持续、稳健、高质量发展。

在业内人士看来，保险公司加强和完善合规管理具有重要意义，一是落实行业监管要求，依法合规经营；二是维护消费者合法权益，减少销售误导、理赔难等问题；三是长期看提升公司价值，合规创造价值，违规经营可能引发客户投诉和舆情危机，损害长期市场竞争力。

北京商报记者就业绩等相关问题致函复星联合健康保险进行采访，截至发稿尚未获得回复。