来源：保险秘闻

在内地企业出海需求增加、跨境保险服务能力成为竞争抓手的背景下，香港持牌保险中介牌照正被部分内地企业视为延伸服务链条的入口。11月5日，北京商报记者了解到，医疗科技及健康管理公司思派健康科技有限公司（以下简称“思派健康”）公告称，已完成收购一家香港持牌保险经纪公司的90%间接股权，总代价约300万港元。除收购外，思派健康年内还拟出售上海众智合全部股权，后者经营六家药房。

业绩端，思派健康今年上半年实现扭亏为盈，但总收入同比下降39.6%。该公司自2024年起启动特药药房及惠民保业务重组，惠民保业务收缩亦成为一大方向。业内人士表示，在收缩低回报业务与加码跨境保险服务并行的背景下，这一系列举措能否实现聚焦核心战略与拓展跨境服务能力的预期，仍有待市场检验。

跨境保险布局落子

11月4日，思派健康发布公告称，公司作为买方，已完成收购一家香港持牌保险经纪公司的控股权益。收购事项已于2026年10月16日完成，公司现通过Star Intelligent持有正浩亚洲有限公司（以下简称“正浩亚洲”）90%股权。根据股份购买协议，收购事项的总代价约为300万港元。

从标的资质看，正浩亚洲是一家于香港注册成立的公司，亦为受香港保监局监管的持牌保险经纪公司，主要从事保险经纪业务。

收购完成后，思派健康对这项交易的战略指向也变得明确。该公司在公告中表示，通过收购事项，公司提供海外保险及再保险服务的能力将进一步提升。将进一步加强与海外保险公司、再保险公司及专业机构的联系，拓展海外再保险及跨境保险业务等。

北京商报记者就后续布局计划等相关问题致函采访思派健康，截至发稿，该公司未进行回复。

对于内地企业南下拿牌照的逻辑，财经评论员郭施亮表示，一家公司欲布局香港市场，相关举措或属于战略意图选择，背后反映出内地企业出海需求增加，通过获得跨境服务能力以及合规通道提升竞争力，开拓海外市场。

需要关注的是，牌照只是起点，差异化竞争和跨境服务生态才是布局要点。在郭施亮看来，布局需要提升差异化竞争能力，打造跨境服务生态以及提升客户体验，满足客户多元化的服务需求。

“内地公司间接持有香港持牌保险经纪公司不算常见，但近年在变多，本质是内地企业把香港当成合规接口和跨境服务枢纽，而非简单多拿一张牌照。”资深企业管理专家、高级咨询师董鹏认为。

与此同时，跨境布局的难点也不容忽视，监管、竞争、数据与盈利周期均构成约束。董鹏认为，一是两地监管差异和持续合规成本；二是香港市场竞争激烈、本地获客和人才难；三是数据跨境与客户信任要求高；四是盈利周期长，短期可能难靠牌照本身赚钱，关键在于能否把牌照变成服务能力和客户价值。

拟出售药房资产释放取舍信号

要理解思派健康的“买入”动作，需先看其公司定位。从公司自述看，思派健康的定位是连接医疗健康系统多方主体的平台型公司，该公司的总部位于广州、上海和北京。

“通过强大的技术及数据赋能的运营能力，思派健康将中国医疗健康系统的患者、医生、医疗机构、制药公司及商业保险公司联系起来，并提供明确的价值。”该公司在官网中如是提及。

在收购牌照之外，思派健康年内还释放出出售药房资产的计划。

思派健康近日公告称，董事会宣布，2026年10月29日（交易时段结束后）思派投资（公司全资附属公司）与大参林订立股权转让协议。据此，思派投资有条件同意以总代价1500万元，出售其于上海众智合（公司全资附属公司）之全部股权。相关公告也指出，出售事项未必会进行。

根据公告，上海众智合目前于广东、河北、四川、陕西、山西及北京经营六家药房。买方大参林主要从事药品零售业务。

对于出售计划，思派健康在公告中将其与行业市况、经营表现和核心战略聚焦挂钩。“考虑到现行药房行业市况以及目标公司及目标附属公司药房业务之现行经营表现，董事会认为，上海众智合出售事项可使集团进一步聚焦其核心战略，优化资源分配，强化对其核心业务的资金支持，提升本集团整体毛利率，并加快实现集团整体盈利目标。于上海众智合出售事项完成后，集团将不再经营任何特药药房，并将继续专注于集团之商业医疗保险及健康管理业务。”思派健康表示。

从资本运作的一般逻辑看，董鹏认为，一般而言，买卖股权的共性原因是战略取舍和资源再配置。从行业视角出发，具体而言，一是战略定位，买是补能力、买时间、补资质，卖是退非核心、聚焦主航道；二是财务纪律，卖资产回笼现金、改善报表，买资产换增长空间；三是监管与协同，股权调整要服务合规架构和业务协同；四是组织能力，买来的团队能否融合、卖出的业务能否平稳交接决定成败。不论是补医疗数据与服务能力，还是收缩重资产、聚焦健康管理和保险支付协同，核心可能不是简单“加减法”，而是把资源放到更有壁垒的环节。

转型进行中，惠民保业务收缩

回到保险业视角，思派健康并非新面孔。健康保险服务是思派健康重要的业务板块之一。

聚焦到产品端，思派健康2023年发布的中期报告显示，截至2023年6月30日，惠民保业务通过与当地政府及主要保险公司合作，向中国一个省份及19个主要城市的居民提供服务，在保个人会员超过1300万人。

曾经，惠民保业务的重要性不言而喻，但此后公司战略重心发生变化。该公司称，为强化商业医疗保险为核心的战略，提升集团运营效率与盈利能力，公司自2024年起启动特药药房业务线及惠民保业务板块的重组计划。

这一调整带来的影响在业绩上有所体现。思派健康发布的上半年业绩情况显示，今年上半年，集团实现国际财务报告准则净利润0.43亿元，2025年同期净亏损0.81亿元，实现扭亏为盈。集团总收入为7.4亿元，较2025年同期下降39.6%，主要反映特药药房及惠民保业务的主动收缩。

分业务看，商业保险服务业务产生的收入总额由截至2025年6月30日止六个月的约0.83亿元减少约1.8%至截至2026年6月30日止六个月的约0.82亿元，主要是由于惠民保业务分部重组所致。

此外，公告也显示，今年上半年重组成本为约750万元，主要源自特药药房业务的战略转型，包括员工优化遣散费约630万元。

对于一家公司经营特药药房和惠民保的难点，董鹏分析认为，一是高值药品供应链、冷链和库存资金压力相对大；二是处方流转、医院合作和患者服务链条长；三是医保与惠民保支付约束强、毛利薄；四是参保率、逆选择和赔付波动带来可持续性挑战。

在员工优化遣散方面，则需要注重合规、沟通与业务连续性。在董鹏看来，员工优化遣散要把影响降到最小，关键是要依法合规、补偿透明、沟通到位。先转岗培训再分流，保留核心服务团队。分阶段实施并做好业务连续性，避免患者服务断档。并且，同步做心理支持和对外沟通，把调整讲成战略转型而非简单裁员，才能稳住客户、团队和品牌信任。

郭施亮也认为，员工优化遣散，需要合法合规操作，提供过渡性支持，把优化遣散风险降到最低。