贷款定价正迎来更多选择。中国人民银行行长潘功胜日前在2026金融街论坛年会上表示，推动贷款利率定价基准改革，从比较单一地参考贷款市场报价利率(LPR)定价向更加多元的定价基准转型。

早前，央行在货币政策报告中接连释放信号。而在市场层面，已有银行接连落地相关贷款业务。受访人士认为，更多市场利率进入贷款定价体系，有助于满足企业差异化融资需求，提高货币政策传导效率。与此同时，贷款收益对市场利率变化更加敏感，也要求银行同步完善内部定价和风险管理。

贷款定价基准走向多元

向更加多元的定价基准转型，将为金融机构贷款定价增加新的参考，企业也有了“选择权”。

潘功胜表示，未来随着多元化贷款定价基准不断完善，一些财务能力强的企业，可与金融机构协商后自主选择银行间隔夜回购利率(即通常说的DR001)或LPR作为浮动利率贷款定价基准。LPR作为小企业、个人贷款的定价基准可继续发挥作用。

中国(深圳)综合开发研究院研究员陈颖仪表示，DR基于实际交易形成，能够较及时地反映流动性变化，引入这类基准有助于畅通“政策利率—货币市场利率—存贷款利率”的传导。

标普全球评级金融机构评级副董事徐烨对上海证券报记者表示，基于DR的贷款定价，可以强化贷款利率与市场利率的联动，增强货币政策传导的效能和效率。

在增加新选择的同时，LPR仍将发挥重要作用。10月20日公布的1年期、5年期以上LPR分别为3.0%、3.5%，均维持前值不变，自2025年5月调整后已连续17个月未变。根据此次释放的政策信号，未来贷款定价将更加注重不同基准与客户需求的匹配。

央行在今年5月释放贷款多元定价信号，此后8月发布的二季度货币政策执行报告中，央行明确提及“推动贷款定价基准多元化，引导金融机构提高利率定价能力”。市场化层面，则已有机构尝试。潘功胜表示，近期已有部分金融机构在中国人民银行指导下，与客户协商引入银行间隔夜回购利率等市场利率作为浮动利率贷款定价基准。

7月下旬，工商银行海南省分行、招商银行海口分行、浦发银行海口分行在海南集中落地全国首批三笔DR基准利率贷款。此后，北京、上海、广东、江苏、安徽等多地陆续开展相关业务，参与机构涵盖国有大行、股份制银行和地方法人银行。

市场联动增强考验银行内部管理

定价基准趋于多元化，对于银行而言，面临的变化不仅是贷款合同中的计算公式，还包括贷款报价依据和资产负债管理方式。

上海对外经贸大学国际经贸创新与治理研究院研究员何知仁认为，不同银行的负债成本、流动性状况和资本约束存在差异。要形成合理报价，银行首先需要准确核算资金成本。内部资金转移定价(FTP)用于银行内部核算资金成本和收益，是业务部门贷款报价、考核收益的重要依据。贷款定价与市场利率的联动增强后，FTP也需要及时反映资金成本的变化。

陈颖仪建议，完善“DR—贷款FTP—贷款利率”的传导机制，提高内部资金定价与市场利率的联动效率。

在此基础上，银行还需管理资产负债两端调整不同步的风险。徐烨表示，如果DR基准利率贷款得到更广泛使用，货币市场波动将更加直接地传导至银行资产收益端，银行需要更加动态地开展资产负债管理。

事实上，监管层面也在持续关注定价能力。在今年二季度货币政策执行报告中，央行提出，引导金融机构提高利率定价能力，并适时开展对金融机构利率政策执行情况的执法检查和定价能力的现场评估。何知仁认为，后续评估可能不仅关注银行执行了什么利率，还会关注定价依据是否充分、内部资金转移定价是否合理、风险成本是否覆盖，以及优惠定价是否经过授权等，“这有助于减少低于合理成本争抢客户的行为，引导银行根据自身条件开展差异化竞争。”

数据与人才储备影响转型成效

同样面对多元化定价，不同银行能否用好新基准，则取决于其数据、系统、人才和客户服务能力。

徐烨认为，目前以回购利率为基准的贷款，主要由资产负债管理能力较成熟、企业银行业务覆盖较好的大型银行、股份制银行和城市商业银行发放。这些机构在融资成本、人才和系统成熟度等方面具有优势。

部分中小银行则仍需补齐定价能力短板。陈颖仪表示：一些机构较多依赖成本加成定价，对客户替代融资渠道、融资需求和综合贡献考虑不够充分；贷款额度、期限、还款方式也较为同质化，限制了差异化报价的空间。

这种不足也体现在业务一线。在陈颖仪看来，部分客户经理在议价、坚持合理报价及协调其他服务条件方面能力不足，容易依靠降价争取客户。存款端若主要依靠较高利率吸收资金，又会推高负债成本，进一步压缩贷款定价空间。

此外，数据积累、定价模型和风险管理系统的差距，也会影响银行识别客户风险、核算资金成本的能力。新基准提供了更灵敏的市场价格参考，但能否据此作出合理报价，仍需银行自身的研究和管理能力支撑。“相对于准备不足的同业，有能力管控更大利率波动性的银行将获得竞争优势。这方面能力的差异将推动行业内部长期分化。”徐烨说。