转自：中国经营网

中经记者 黎竹 李正豪 成都报道

11月以来，掌阅科技股份有限公司 （以下简称 “掌阅科技” ，603533.SH）的股票在多个交易日内出现“20cm涨停”的情形。

11月4日，掌阅科技发布（11月2日、11月3日、11月4日）连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%的股票交易异常波动公告，并称“公司目前生产经营活动正常，日常经营情况及外部环境未发生重大变化”。随后两天，掌阅科技又发布了关于持股5%以上股东权益变动触及5%刻度的提示性公告。

清华大学爆点战略营销顾问孙巍对《中国经营报》记者表示，掌阅科技是一个短剧出海的代表性样本。在他看来，掌阅科技依托网文IP库，通过泡漫平台推进AI短剧工业化生产，再以 iDrama、PopoVibe 承接海外分发。2026 年上半年，短剧及其他衍生业务收入同比增长41.45%，已成重要增长引擎。需要关注的是，掌阅科技的优势在IP源头、AI产能和自建分发渠道；挑战在投流成本高、本土化深度不足，以及能否从“卖单部剧”升级为长期经营IP生态。

多次涨停

Wind数据显示，11月10日，短剧游戏概念股涨幅居前，文投控股（维权）（600715.SH）、慈文传媒（002343.SZ）、新炬网络（605398.SH）先后封上涨停，华策影视（300133.SZ）盘中一度触及涨停后回落、收涨16.39%，华是科技（301218.SZ）、天威视讯（002238.SZ）、百纳千成（300291.SZ）等同步跟涨。

其中，掌阅科技在9点36分涨停收盘，收盘价为32.8元/股，涨停板上封单超26万手。从交易资金结构来看，主力资金净流入占成交额近三分之一，而游资与散户合计净流出约6.7亿元，恰好与主力流入规模相当。同样在前几日，掌阅科技也出现了“20cm涨停”的情形。

在业内看来，这波涨势与短剧在市场上的表现相关。

今年，短剧的市场空间在进一步快速增长。QuestMobile《中国移动互联网秋季大报告》显示，2026年9月短剧App总使用时长净增133.29亿小时，位居各类应用时长增长第一。其中，AI作为技术工具的推力不容小觑。广电总局发展研究中心数据显示，2026年1—9月上线微短剧49万部，是2025年全年的15倍，其中AI短剧占绝大多数。

品牌战略专家、晶捷互动创始人陈晶晶告诉记者，目前短剧出海已经验证了中国数字内容产业的全球化竞争力，其价值不仅在于内容输出，更在于将成熟的内容生产、数字营销和商业化运营能力拓展至全球市场。她还强调：“AI技术显著降低了内容制作和创意测试成本，稳定的流量和用户注意力也成为消费者触达的前提条件。当前主要挑战在于内容同质化加剧，真正能够吸引并留住用户的优质内容仍然稀缺。”

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅则指出，掌阅科技的核心积累在于“网文版权库与AI工业化工具的深度绑定”，这使其具备低成本把网文改编为短剧的闭环优势；但转型投入、“盈利状况仍然为负”以及海外本土化的差距，仍是绕不开的客观问题。

仍在亏损

记者了解到，掌阅科技主营短剧及其他衍生业务、数字阅读平台服务与版权产品，正向“AI时代多模态内容生产运营平台”转型，并在三季报中表示将延续“AI+IP”双轮驱动，以泡漫AI智能体平台为底座，推进“国内深耕+海外突破”。

近日，掌阅科技发布的2026年三季报显示，其前三季度实现营收27.75亿元，同比增长12.73%；归母净利润负0.68亿元，亏损同比收窄；其在三季报中提及减亏主要来自“优化营销推广策略及研发人员结构、提升经营效率”。

对于营收增加但仍未扭亏的原因，截至发稿，掌阅科技方面未予回复，目前也未召开三季报业绩说明会。

值得一提的是，从今年前三季度来看，掌阅科技的销售费用为17.82亿元、占营收的64.20%。

掌阅科技曾在今年的半年报中提示过这一风险：“随着互联网流量红利持续消退，国内线上获客成本呈攀升趋势，行业竞争进一步推高渠道投放与市场推广成本。公司为实现用户规模渗透与业务市场拓展，需持续投入推广费用，若未来流量成本持续上升，或公司投放策略优化、存量用户精细化运营不及预期，可能导致投入产出比下降，对公司整体盈利水平造成不利影响。”

记者翻阅掌阅科技此前的半年报，注意到今年上半年其短剧及其他衍生业务收入为11.85亿元，同比增41.45%，占营收比重由2025年年底的57.2%升至66.44%。掌阅科技称“受业务扩张节奏影响，当前公司仍处于高强度投入周期，对盈利水平形成较大阶段性压力。”

对此，张毅直言：“掌阅科技这类数字阅读企业的定位主要依托自身IP储备，以及向AI驱动的多模态内容生产平台转型所形成的跨界玩家优势。借助网文版权库和AI工业化工具，用更高效率、更低成本把网文变成短剧，是可以形成一定闭环优势的。但也要看到，这类企业在转型期的业务投入不小，同时在海外品牌认知和本土化深度上，跟先行者相比还有一定距离，尤其是他们的IP目前还主要体现为测试素材，没有形成爆款制造能力。”

如何出海

在业内看来，AI降低的是成片制作边际成本，流量与爆款成本并未同步下降，行业仍处于“烧钱换规模”的阶段。

陈晶晶指出，海外短剧市场仍有增长空间，但已出现收入增长与新增下载放缓并存的现象，行业竞争正从规模扩张转向经营效率的比拼。未来的竞争关键在于，企业能否摆脱对单一爆款和持续买量的依赖，在扩大收入规模的同时提升盈利质量、积累长期用户价值，建立可持续的竞争优势。

孙巍则认为，从顶层设计看，短剧出海已经过了单纯卖内容的阶段，进入“模式输出+AI工业化+本地化运营”的新阶段。他提到：“2026年海外市场规模预计50亿到60亿美元以上，中国背景的平台仍是主力。但行业也面临三道坎：投流成本高、爆款生命周期短、合规要求提升。所以下一阶段，竞争会从拼数量转向拼IP资产、AI产能和本地化能力。”

掌阅科技在三季报中提及，其以海外短剧AI短剧为核心突破口，搭建“应用端（iDrama、PopoVibe）+H5网页端”多端分发矩阵，升级内容生产与全球发行体系。平台陆续上线多部海外短剧，业务覆盖全球150多个国家和地区，支持十余种语言版本。

张毅则告诉记者：“据我们的团队调研，现阶段出海内容仍以国产剧的翻译与翻拍为主，本土原创尚不成熟、仍有较大空间；付费收入主要来自欧美市场，新兴市场虽流量可观，但变现仍以广告为主。”

记者了解到，目前随着行业集中度快速提升，头部平台壁垒持续加固，新进玩家在主流付费赛道的突围窗口正在收窄，因此本轮红利期内需要加快产品与商业模式的迭代。而在海外市场拓展过程中，渠道投放、本地化营销、品牌推广等成本存在显著区域差异，部分市场的流量成本随行业竞争快速上升。

对于iDrama的下载量、用户数量和付费用户的占比，以及海外市场的付费转化率，截至发稿，掌阅科技方面未予回复。

从目前的行业状况来看，如何打造优质的AI短剧内容并实现有效分发已成为创作者、大小机构和平台所面临的一项挑战。

张毅认为，生态卡位将至关重要，并认为两类企业更有机会：一类是适合具备IP输出，尤其擅长垂直题材的团队，可借助AI实现低成本试错，有望在新兴赛道跑出高回报；另一类胜在本地化。如果要布局全链条，需同时把握三件事：IP供给、AI工业化的产能与效率，以及与分发投流中台的深度绑定。

孙巍向记者解释：“短剧节奏快、情绪强、移动端友好，容易在海外平台快速触达用户。从完品战略看，它的优势是用普世情感降低理解门槛，不足在于套路化、文化折扣和IP沉淀不足。真正有效的传播，不是简单翻译中国故事，而是把中国的叙事能力融入当地用户能共情的情绪结构里。”

在陈晶晶看来，AI短剧有望成为品牌内容营销的新载体。她指出，短剧作为新兴内容载体，能够通过生活场景和情感叙事承载品牌故事，尤其适合美妆、服饰、食品、家居等消费品牌，将产品自然融入消费情境，降低商业信息的接受门槛。