近日，平安集团旗下两家保险公司，成为平安基金一只新发主动ETF的重要认购方。

中国保险行业协会信息披露平台的四笔关联交易数据显示，10月26日，中国平安人寿保险股份有限公司（下称“平安人寿”）和中国平安财产保险股份有限公司（下称“平安产险”）合计认购平安红利景气主动管理交易型开放式股票证券投资基金（下称“红利主动ETF平安”，主代码581070）9亿份，按照每份1元的发行价格计算，对应认购金额约9亿元。

其中，平安人寿通过三笔交易合计认购8亿份，平安产险通过一笔交易认购1亿份。两家保险公司认购的基金份额，合计占该基金成立规模约45%。

值得关注的是，这只基金首次募集规模为20亿元，平安集团旗下两家险企便贡献了接近一半的认购资金。这既反映出险资对红利类权益资产的配置需求，也使集团关联资金在基金成立初期占据了较高比重。

四笔认购合计9亿元，助推基金提前结募

平安基金10月30日披露的基金合同生效公告显示，红利主动ETF平安于10月29日正式成立，募集期间为10月23日至26日，最终募集有效认购总户数为12599户，募集期间净认购金额约20.00亿元，有效认购份额为19.99999亿份，计入利息结转后，基金总份额达到20.00089亿份。

按照关联交易披露的数据测算，平安人寿认购的8亿份占基金成立总份额约40%，平安产险认购的1亿份约占5%，两者合计持有比例约45%。这意味着，在基金首发的约20亿元资金中，约9亿元来自平安集团旗下的两家保险公司，其余约11亿元来自其他认购资金，平安人寿成为其中最重要的机构认购方之一。

值得注意的是，平安基金的成立公告显示，募集期间基金管理人并未使用固有资金认购该基金。因此，此次9亿元认购并非基金管理人以自有资金开展的自购，而是由集团旗下保险公司作为独立投资主体进行配置。

从发行时间看，红利主动ETF平安原定于10月23日至11月9日发售，但截至10月26日，有效认购申请已超过20亿元募集规模上限，因此提前结束募集，并对最后一个募集日的有效认购申请实施比例确认，10月26日的认购申请确认比例为99.681%。

平安人寿和平安产险的四笔交易恰好均发生于最后一个募集日。对于这只新产品而言，集团内部保险资金的参与，为其迅速达到募集规模上限提供了重要支持。

红利与成长双线布局，契合险资配置方向

从投资策略看，平安人寿和平安产险此次集中认购的并非传统被动型红利ETF，而是一只以红利资产为基础、兼顾成长机会的主动管理产品。

根据基金合同，红利主动ETF平安的股票资产投资比例不低于基金资产的80%，其中红利主题股票投资比例不低于非现金基金资产的80%。该基金由刘榕俊、钱晶共同管理，采用“红利底仓+景气增强”的投资框架，红利部分主要关注盈利稳定、现金流充裕、具备持续分红能力的上市公司，成长增强部分则关注人工智能、先进制造等具有产业发展机会的领域。

这一投资框架，与平安集团近期披露的保险资金配置方向具有较高一致性。

中国平安（601318）2026年第三季度报告显示，截至9月末，集团保险资金投资组合规模约6.83万亿元，较年初增长5.2%。前三季度，平安保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率2.3%，同比下降3.1个百分点；非年化净投资收益率2.5%，同比下降0.3个百分点。

在三季报中，中国平安明确表示，将不断优化红利价值、科技成长的均衡配置，筑牢高股息优质底仓，同时布局人工智能相关软硬科技，培育成长动能。

在利率下行环境下，保险资金一方面需要通过债券等资产匹配长期负债，另一方面也在寻找具有稳定分红能力和长期回报潜力的权益资产。高股息股票能够提供一定的股息收入，而主动管理策略则赋予基金经理调整行业配置、把握个股机会的空间，这种兼顾红利价值与景气成长的组合方式，与平安集团提出的权益投资思路相吻合。

关联认购占比近半，持有人集中度引关注

此次认购的另一个重要特点，是保险公司与基金管理人之间的关联关系。

公开资料显示，平安基金成立于2011年1月，其控股股东为平安信托有限责任公司，持股比例为68.19%；大华资产管理有限公司和三亚盈湾旅业有限公司分别持股17.51%和14.30%。平安人寿、平安产险与平安基金同属中国平安集团体系，此次基金认购因此构成保险资金运用关联交易。

按照中国保险行业协会《保险机构资金运用关联交易自律规则》，保险机构开展资金运用关联交易应遵循独立运作、公开公允等原则，并按规定逐笔披露相关信息。

从资金规模看，9亿元相对于平安集团6.83万亿元的保险资金投资组合并不算大，但对于一只首募规模仅20亿元的新基金而言，其影响十分显著：一方面，保险公司的大额参与为产品成立提供了较大规模的初始资金，有利于基金管理人建立投资组合、开展后续运作；另一方面，两家保险公司合计持有约45%的基金份额，也意味着产品成立初期的持有人结构较为集中，未来如果发生较大规模赎回，可能对基金资产配置、交易安排及流动性管理产生影响。

对于平安基金而言，关联资金的参与也带来了管理规模上的支持。基金合同显示，该产品管理费按照前一日基金资产净值的1.00%年费率计提，托管费年费率为0.15%，按照成立时约20亿元的基金规模静态测算，每年对应的基金管理费约为2000万元，其中9亿元关联资金对应的年化管理费约为900万元。

从整个公募基金市场来看，首批18只主动ETF已于11月初全部结束募集，合计募集资金约360亿元。主动ETF正从产品发行阶段进入实际投资阶段，管理人的投资能力和产品运营能力将成为后续竞争的关键。